聖朝卷 第二十二章　連鎖反應　八佰伴百貨倒閉

日本八佰伴破產消息傳來香港，香港的5間八佰伴系上市公司，當日下午便停牌。香港八佰伴發言人表示，日本方面申請破產保護不會影響香港八佰伴的業務。然而，不安情緒弄得員工惶惶不安，供應商停止供貨，債主紛紛逼債，擁有10間分店的八佰伴百貨不得不清盤！巴田一夫如是說

許多人有抱負，計劃也周詳，可是他的信心在別人的干擾下無法保持堅定，結果惡運就追著他糾纏不休，甚至一生都沒有好運，不能成功地實現理想。

1997年9月18日午時，和田一夫家族分別持有部分股權的5間上市公司，八佰伴香港（0292）、八佰伴國際（0700）、歡樂天地（1188）、八佰伴飲食（0668）、八佰伴食品（0060）等，申請自動停牌。

香港聯交所要求八佰伴系內公司發表通告，解釋日本八佰伴申請破產保護令對香港八佰伴系內公司的影響。聯交所方面沒有表示何時可以復牌。

經過一連串的出售資產救亡行動，至停牌時，八佰伴系的股權架構如下︰

巴田家族持有87．83％八佰伴國際有限公司，持有6．6％日本八佰伴。

八佰伴國際有限公司持有19．87％八佰伴國際集團，持有6．6％日本八佰伴。

日本八佰伴持有2．38％八佰伴國際集團，持有19％上海第一八佰伴，以及除中國內地及港澳外的海外項目。

八佰伴國際集團持有41．95％八佰伴香港、35．23％歡樂天地、27．87％八佰伴食品、7．3％八佰伴飲食；持有36％上海第一八佰伴及其他中國內地項目。嚴格地講，和田一夫家族未持有八佰伴食品和八佰伴飲食的控制性股權，這兩間上市公司已不屬于八佰伴系。

香港八佰伴5間上市公司市值分別是；八佰伴國際集團6億港元、八佰伴香港工．6億港元、歡樂天地2．8億港元、八佰伴食品2億港元、八佰伴飲食6．6億港元，5間上市公司總市值19億港元。論市值，八佰伴香港最小，但影響最大，它全資擁有八佰伴百貨，八佰伴百貨旗下有10間港澳百貨超市。

巴田一夫家族最擔心的，是日本八佰伴的破產會引起國內外全系公司的連鎖反應。18日，日本八佰伴股票在東京證券交易所暴跌，由開市的每股90日元，跌至停牌時的70日元，市值損失慘重。香港方面，由于聯交所配合停牌及時，基本無起伏。

巴田光正在日本發表講話，解釋申請公司更生法的理由及原因後，表示日本八佰伴正計劃進一步出售旗下資產套現償債，包括出售所持的上海合資百貨業的股份，以及在國內42間分店的一部分。他強調︰「事件不會對在香港上市的八佰伴國際集團的業務產生直接影響。」

香港上市公司旗艦、八佰伴國際集團發言人亦于18日發表講話，指出八佰伴國際集團主要是香港和中國兩地業務，不與日本八佰伴的業務重復，「日本八佰伴申請破產保護令，對本集團在香港上市公司的運作不會構成影響。八佰伴國際集團與日本八佰伴管理層各自獨立，並且沒有控股關系。」

事情，當然不會像他們想象的那樣。

9月19日，香港所有的日報在顯著位置對這一事件作出報道。

《經濟日報》引用證券分析員的話說︰「雖然八佰伴日本並無持有香港八佰伴系內公司的股權，但由于主要股東均為和田家族，料將影響供應商及銀行對本港八佰伴系內公司的信心。證券界人士估計，和田家族需進而減持本港上市公司的股權，及其他資產以套現還債。據悉，和田家族及香港八佰伴系內公司（除八佰伴飲食外），已多次與商人銀行家洽商出售股權或尋找其他融資方法，但一直無法成事。7月間，八佰伴國際曾考慮出售歡樂天地予第一上海（筆者注︰上海第一百貨的上市簡稱），然而計劃最終告吹。」

《東方日報》亦引用一位證券分析員的話說︰「八佰伴日本將連累集團在本港的上市公司股價。雖然八佰伴日本欠下的巨債不需由本港上市公司負擔，但‘切肉不離皮’的微妙關系，和田一夫家族在重組八佰伴日本的業務時，難免無可奈何地也會間接影響到集團在本港的每家上市公司。」

《東周刊》載文說︰「由于八佰伴在日本及香港的企業各自財政獨立，所以八佰伴日本破產的事，未必會影響香港八佰伴集團旗下5間上市公司的正常運作，但熟悉八佰伴運作的人士卻深信，和田一夫可能仍會減持或悉數出售旗下5間公司的股權，盡力還債，屆時這系列八佰伴公司便完全不屬于和田家族了！」

日本八佰伴破產，必然會影響香港投資者對八佰伴系內公司的信心，由于股票停牌，不可從股價變化上直接反映。但香港的消費者，卻普遍對八佰伴持有好感，並不以八佰伴在日本出了問題，而對香港的八佰伴分店待以冷淡。

香港傳媒對八佰伴的顧客進行了調查，他們認為八佰伴服務殷勤、熱情；認為八佰伴貨品較新潮，價格也適中。許多家庭主婦說︰她們即使不打算買什麼，也喜歡進八佰伴游逛。可見，八佰伴已與香港市民的生活緊密聯系在一起。

然而，八佰伴集團卻十分緊張。

《經濟日報》記者去八佰伴分店探訪，走進藍田商場，「情況看似和平日沒有兩樣，店鋪四周貼滿減價字樣，市民則仍然如常閑逛購物，但保安卻明顯加強。最顯而易見是警衛的數目比平日為多，不同攤位如女裝、男裝和兒童玩具等，距離雖然不過十來步，但也分別至少有一名警衛看守，神態非常緊張，四顧打量。一名顧客亦表示，過往從未看過這里有這麼多警衛，反問記者是否有什麼特別事件發生。」

蚌別樓層或貨廊的員工聚一起悄聲議論。他們顯然已經知道八佰伴在日本宣告破產。店方是不允許員工擅離崗位，私聚談話的，可見員工的不安情緒已相當嚴重。還有店員擅自接受記者采訪，他們焦慮地詢問記者還知道什麼消息，並表示出對八佰伴百貨公司會「執笠」（倒閉）的憂慮。

18日這一天，很多員工是下班後，在同事處、在公共巴士上，或回到家里才知道這一消息的。

不安的情緒在八佰伴員工中蔓延，但表面上各店鋪如常營業。

日本八佰伴破產，立即在香港的供貨市場掀起波瀾。許多供應商表示，八佰伴的「數期」太長，近期信用惡化。一家敏感的日本食品供應商早于兩個月前，停止供應食品予香港的八佰伴。一位不願透露姓名的大型電器供應商，從記者處證實日本方面的消息後，當即表示，暫不會向八佰伴再供應商品。

香港一般的零售業公司，通常是2個月內結清貨款，而八佰伴在近一年來，經常延至5個月甚至半年才付清貨款。由于香港是買方市場，供應商從內心來說，都不願失去八佰伴這樣的大客戶。榮鈦行、瀚坤、大市珍珠等供應商，聲明會繼續供應貨品予八佰伴。

大多數供應商都處于兩難的處境，香港的大型日本日用品供應商花王公司的發言人表示，對是否繼續供貨予八佰伴，公司方面正在緊急磋商。在未有結果前，仍繼續履行與八佰伴的供貨協約。

數位囑咐記者不要公開姓名的供應商，聲稱對八佰伴不持樂觀。他們不再繼續供貨，要求八佰伴盡快還清貨款，如不履行，他們就要收回貨品！

18日，香港百貨商業雇員總會理事長陳婉嫻發表講話。

「本會知悉消息後，立即派會員前往黃埔八佰伴門市部了解情況，也向在八佰伴工作的會員查詢，卻什麼消息也沒有，也不知道香港八佰伴是否受到影響。」

她指出︰「若真是有供應商要求收回貨品，是可以理解的，因為大家都未知道發生了什麼事情，為了保護自己利益，惟有先行收貨才說。」

陳婉嫻呼吁政府應挽救零售業，「如不對零售業作出挽救措施，陸續會有百貨公司宣布結業，除了工人會失業外，社會也不會健康。」

香港八佰伴拖欠貨款，暴露了公司匱乏流動資金，而流動債務巨大。日本八佰伴的破產，加劇了香港供應商和物業主的恐慌心理。面對著洶涌而來的討債大軍，八佰伴集團唯一的選擇，就是出售資產。

香港商界人士認為，八佰伴首先應該放棄的是中國（內地）項目。據報載︰「上海第一百貨店及上海新世紀商廈等多個項目，投資總額高達2．28億美元（約折17．65億港元）。和田家族其後又在無錫搞了個‘無錫新世紀’的購物中心，投資額亦高達0．77億美元（約折5．96億港元）。光上海江蘇的投資共達3億美元（筆者注︰較原傳媒披露的數據又有增加），和田一夫還揚言在本世紀內，將中國的網點，擴張到1000間。」

9月ZO日出版的某周刊指出八佰伴集團的財政狀況已非常危急，並說︰「只剩下0．3億股本、總負債達9．7億的八佰伴香港（八佰伴百貨的母公司），是目前系內急于整頓的一間公司，較早傳聞華潤集團有意入股，並計劃將華潤百貨注入加以整頓之，卻在和田聲言集中發展百貨業務的情形下不了了之。」

香港八佰伴集團危機加劇，顯然是受日本八佰伴破產的影響。為擺月兌干系，不受連累，9月30日，八佰伴國際及八佰伴香港發表聯合通告，聲明不會向正陷人財政困難的日本八佰伴提供融資協助。通告指出︰

八佰伴國際和八佰伴香港並無持有日本八佰伴之任何股份，而日本八佰伴雖持有八佰伴國際2．38％股份，至于和田一夫及和田光正皆同時為日本八佰伴及八佰伴國際之董事，兩者並為國內零售業所成立合營公司之共同股東。然而，八佰伴國際並無意向日本八佰伴提供融資。現時，八佰伴香港欠日本八佰伴的12OO萬港元貸款，將于明年2月前償清。

同一天，上市公司旗艦的八佰伴國際主席河合宏昌（和田一夫女婿）出席集團周年股東大會後，向記者表示︰八佰伴國際正在進行資產重組，將考慮減持旗下屬非核心業的附屬公司權益。他說，八佰伴國際與日本八佰伴分別持有上海八佰伴之股權，八佰伴國際考慮出售其持有的那部分股權。他說，集團曾打算在中國開設1000家百貨店的計劃，集團要重新檢討後，才可作出決定。

壩合宏昌特別針對供應商及物業主對八佰伴的信心問題發表講話︰

「未來集團只會集中于百貨業務，至于就本地方面，雖然香港整體零售業市道遜色，但由于八佰伴之香港業務尚算良好，故此百貨業務尚可保留，而主要從事百貨零售業業務之八佰伴香港，其財政及資金狀況較為穩定，而供應商對公司之零售狀況亦感到滿意，故此，在產品供應方面，未遇到任何問題。」

八佰伴國際擬出售所持的上海股權。但進展情況不明朗，香港記者在上海均未獲證實股權交易方面的消息。證券界人士說︰和田家族在上海進行法大的投資，造就了一副爛攤子，無論是持有優先權的上海第一百貨，還是第三者，擺在他們面前的不是熱煎堆，而是一塊烙鐵。

香港商業界人士評論河合宏昌的話，說他「自欺欺人」。同時對和田一夫一直躲著不與香港的債主見面，表示遺憾。

壩合宏昌聲稱八佰伴香港「財政及資金狀況較為穩定」，但據八佰伴香港1997年3月底截止的年度報告顯示，公司負債10．24億港元，虧損1．04億港元。八佰伴集團擁有控制性股權的另兩間上市公司的財政狀況也好不到那里去，八佰伴國際同期負債ZI．8億港元，年利潤0．61億港元；歡樂天地負債0．99億港元，年虧損0．33億港元。

對于「供應商對公司之零售狀況感到滿意」，「在產品供應方面，未遇到任何問題」，供應商則怨聲載道，說︰「收貨拖欠貨款，我們怎能滿意？」由于部分供應商停止供貨，八佰伴百貨店的貨架，日漸空蕩起來。

壩合宏昌聲稱，「未來集團只會集中于百貨業務」，「故此百貨業務尚可保留」，要「減持旗下屬非核心業的附屬公司權益」。但香港財經界人士指出︰八佰伴系內公司，最需重整的是全資擁有八佰伴百貨的八佰伴香港，恐怕最有意出售的還是核心業務的八佰伴香港。

也許就在河合宏昌發表那番聲明之前，八佰伴高層正在商議並進行出售八佰伴香港事宜。

早在去年8月，八佰伴國際打算把八佰伴香港私有化，因鄧普頓基金的反對而告吹。自從八佰伴出事以來，鄧普頓的做法一直受到證券同行的嘲笑。如果當時鄧普頓接受私有化建議，先換股後套現，可獲2310萬港元現金。鄧普頓素以富有遠見卓識而知名世界基金業，可這次鄧普頓錯失套現機會後，一直執迷不悟。鄧普頓作為八佰伴香港主要股東，熟悉公司的財政情況，更知該只股票正「穩健」下降，前途未卜，可鄧普頓卻不曾減持一股，反而把它當瑰寶珍藏。

如今，若八佰伴香港要私有化的話，任何股東都不會有反對意見，但八佰伴集團一來沒這個財力，二來正急待摔掉這個包袱。

在不算長的一個多月，市場有種種傳聞。到11月19日，傳媒爆出新聞，稱中信集團擬收購八佰伴香港。

《信報》在財經新聞版的顯著位置發表這一消息︰「據本報記者了解，持續錄得虧損並有資金困難的八佰伴香港將獲拯救。中信集團正積極研究收購八佰伴香港，預期將于短期內公布。證券界估計，由于八佰伴的債項頗巨，收購者須代為清償債項，故只須支付低廉的象征式收購價已可取得八佰伴香港的控制權。

「雖然八佰伴香港主席兼八佰伴國際董事總經理河合宏昌，在10月份時矢口否認和田一夫家族有出售該公司股權的打算。但據投資銀行界消息表示，該集團一直尋求買家收購資金緊絀的八佰伴香港，亦曾有多名買家接洽，最近終覓得中資買家。該公司最近已完成一項帳目及業務檢討，為出售股權做好準備。」

20日的香港報章報道，八佰伴香港的發言人表示︰不評論中信集團入股本集團及中資財團注資11億拯救本集團的報道。

听八佰伴方面的口氣，似乎默認了這一事實，也許是他們一廂情願吧。

而中信上市公司旗艦中信泰富董事總經理範鴻齡透過發言人指出，中信泰富與中信香港均沒有計劃入股八佰伴香港。中信奉富董事局主席榮智健在另一個場跋也否認有意收購八佰伴香港。當問及是否母公司北京中信集團時，榮智健說他不清楚。

看來中資是不會背這個包袱。注資11億港元了清八佰伴香港的債務，得到的是什麼呢？

八佰伴香港至1997年3月底，年度虧損達1．04億港元，公司總資產10．59億港元，總負債（包括少數股東權益）10．24億港元，淨資產3490萬港元。該公司的主力是八佰伴百貨公司，它的10間百貨店都是租賃物業，資產大部分是價值五六億港元的店鋪裝修與設施，以及1億多港元的存貨。附在物業上的裝修作為資產出售，接盤人可認為它一文不值。原先百貨店無償使用「八佰伴」品牌，接盤後，八佰伴集團會將品牌收回，繼續使用得付費，也許新主人根本不要了八佰伴的「背氣」品牌。八佰伴香港唯一誘人的，大概是它的上市地位，據證券界人士估計，八佰伴香港若售空資產，「空殼」的市場崩值在3千萬至1億之間。

正當市場議論紛紛之際，當晚傳出爆炸性的消息︰八佰伴香港的主力公司、八佰伴百貨倒閉了！

八佰伴百貨走向清盤之路，直接原因是為債主逼迫。

就在河合宏昌發表公開講演，給惶恐不安的供應商安撫打氣之際，已有供應商因無法收到貨款，而入稟法院追討欠帳。到11月20日，入稟法院的債權人已近50家。

據調查，八佰伴香港的供應商逾千家，普遍被拖欠貨款4個月或以上。雖然大部分供應商被欠的貨款不多，約幾十萬港元，但聚沙成塔，加起來會有幾億港元之巨。絕大部分未入稟法院的債權人，保留以任何適當的方式追討欠款之權力。

八佰伴香港屬下的八佰伴百貨等三家公司，都是租賃物業，光租金一年有4．5億港元，其中香港9間百貨店的租金負擔最大。至20日，已有三家大業主入稟法院追討拖欠的租金及冷氣費等，它們分別是信和、恆基、和黃。

屯門廣場地下至二樓的產權為信和集團旗下的娛樂天地公司擁有，屯門八佰伴所欠租金1105萬港元，業主追討欠款並要求收樓。馬鞍山八佰伴承租的商場，為恆基集團轄下的三間公司分別擁有，三公司一紙入稟狀追討兩個月的租金及雜費1400萬港元。

傳媒稱和田一夫與李嘉誠是「老友鬼鬼」（親密朋友）。傳說前兩年和田一夫不堪租金重負，請求李嘉誠減低黃埔花園商場的租價，但李嘉誠在商言商，以和黃集團是他兒子李澤鉅掌管，而婉轉地回絕了和田一夫。現在，和田一夫欠下和記黃埔旗下商場物業的租金、冷氣費、差他共1149萬港元。李嘉誠更是在商言商，不計老友情面，旗下公司于11月14日入稟法院，指出自今年9月份來，收不到八佰伴應付的租金、冷氣費、管理費，也未收到第4季度的差餉。入稟狀要求收回八佰伴租賃的樓層鋪位。

八佰伴香港的流動債務約9．7億港元，非流動債務（長期借款）較少，主要是所欠匯豐及三家香港日資銀行的借款。銀行方面未對八佰伴香港發表評論，亦無外界知曉的逼債行動。

據傳，從前年或去年起，已沒有一家銀行給八佰伴作無抵押信用貸款。現在集團財政如此惡劣，銀行更不敢伸出援手。借用保險業流行的一句話說︰我們絕不會接受一艘正在沉沒船只的投保。

事實上，八佰伴百貨行將清盤早已顯露端倪。從10月起，各分店的貨品越來越少。貨品越少，「識做」的供應商更是紛紛加入停止供貨的行列。到清盤前一周，店鋪的貨品更是稀疏，幾達「十架九空」的地步。店方為維持「琳瑯滿目」，顯示「貨源充足」，把衛生紙等廉價貨品，填在本應放置香皂、化妝品的空貨架上。而供應商無視顧客的情緒及正常營業，鬧哄哄地將未接到貨款的貨品搬走。

八佰伴集團出售資產套現未果，債台高築，流動資金告感。而債主緊逼不舍，供應商停止供貨並收貨，物業主催債欲收回商場，還有越來越多的債主行將加盟入稟追討的行列。另外，在倒閉的前幾天，八佰伴分店的特許分租攤位，因未能向八佰伴收回營業額分帳而紛紛封檔撤離。八佰伴集團已給逼入死境，不得不犧牲八佰伴百貨。

18日前後，供應商分別接到八佰伴百貨公司的信函，信函表示無須再供貨予旗下百貨店，理由是本公司需進行盤點結算，以便償清所欠貨款。

八佰伴百貨會不會停業？市場眾說紛壇，越傳越真。

20日午時，八佰伴元朗分店因拖欠業主租金，被法庭封店。下午，市場言之鑿鑿傳出八佰伴百貨已經申請清盤的消息。但八佰伴方面矢口否認。

1997年11月20日晚9時。

八佰伴香港發表聲明︰證實本集團全資附屬公司八佰伴（香港）百貨有限公司，由于無力償還債務，已于當日向香港最高法院申請清盤。該公司在香港擁有和經營9間百貨店，並透過另一全資附屬公司持有澳門八佰伴，全部10間百貨店于21日起停業，直至另行通知為止。

聲明稱法庭已委托安永會計師行三位會計師Messrs．M．O-Drlscoll、T.B．Stevenson及W．Timso擔任臨時清盤官。

聲明還表示，八佰伴香港屬下其余兩間全資附屬公司，包括八佰伴貿易有限公司及ProfaStudioCo．Limited，正在檢討今次事件中所受的影響。

八佰伴百貨公司倒閉，震驚港澳、日本，及世界其他地區。清盤涉及許多方面的問題，筆者將在以下章節，分別陳述並稍加評議。